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Myagric:玉米淀粉市場 還能有期待嗎?

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2019年玉米淀粉市場持續性呈偏弱態勢運行,市場情緒較為悲觀,讓人不禁想問:玉米淀粉市場還有期待嗎?

一起來簡單回顧2019年玉米淀粉市場行情走勢,先來看價格方面,以玉米淀粉主要生產及銷售市場山東為例,淀粉價格自春節后開啟了為期三月左右的下跌周期,而后在玉米價格的提振下近兩月價格出現小幅回升。整體而言2019年上半年淀粉價格走勢窄幅震蕩偏弱運行,2019年均價為2464元/噸。

圖一:山東地區玉米淀粉主流價格走勢圖(單位:元/噸)

單從價格而言,似乎淀粉市場并未到如此悲觀的地步,但不要忘了玉米價格在不斷抬升,這無疑給深加工企業利潤情況帶來了不小的壓力。根據我的農產品網數據統計顯示,以山東為例自4月份以來,玉米淀粉生產利潤持續處于虧損狀態。截止6月25日,山東地區玉米深加工企業每生產一噸淀粉虧損94元(此為理論值),玉米深加工行業生存形勢較為嚴峻。那么為何會出現成本上漲而淀粉價格上漲乏力的情況?

眾所周知,2019年淀粉市場庫存高企,根據我的農產品網對全國66家主要玉米淀粉廠家的最新調查數據顯示,2019年第25周,截止6月19日玉米淀粉企業淀粉庫存總量83.1萬噸,較上周下降2.0萬噸,較去年同期對比增長32%。庫存持續未得到有效消耗。玉米淀粉市場究竟是供應過剩還是需求過分萎靡?

圖二:全國主要淀粉企業淀粉庫存走勢圖(萬噸)

從供應來看,是否如外界所說的玉米淀粉產能過度投放導致供應過剩?首先從我的農產品網統計的近兩年玉米深加工擴產增產圖來看,多數企業新增項目為淀粉糖及氨基酸等淀粉下游加工項目而非商品淀粉,實際新增產能有限。從下圖的淀粉企業開工率走勢圖來看也能看出2018-2019年淀粉開工率變化幅動不大。既然供應并未出現明顯大幅度增量,是否可以得出需求的確有所減量的結論呢?

圖三:近兩年玉米深加工企業擴產增產匯總

圖四:玉米淀粉企業開機率走勢圖

那從需求方面來看,作為淀粉下游最大的需求端---淀粉糖,近兩年來淀粉糖市場表現較差,由于利潤較差,整體開機率都不高。葡萄糖方面,根據我的農產品網對全國19家主要結晶葡萄糖廠家開停機情況調查數據顯示,2019年第25周(6月17日至6月23日)國內19家結晶葡萄糖企業生產總4.24萬噸,實際開機率47.77%。果糖方面,由于今年氣溫遲遲未有明顯生產,下游冰飲需求并未明顯增量,據了解南方多數果糖廠亦維持半產狀態。造紙方面,據了解受環保影響全國造紙廠大大小小關停100家左右;另外面粉方面,由于國家下調小麥收購價格,玉米淀粉及小麥面粉價差縮小,替代空間受限。

整體而言,筆者認為造成玉米淀粉行情持續偏弱的主要原因在于玉米淀粉下游需求表現萎靡,且該現狀短期內應難有明顯改善,預計玉米淀粉市場行情仍將震蕩偏弱運行。未來中秋及國慶等節日來臨或將小幅提振需求,但預計對淀粉市場影響有限。


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